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“吃”出来的投资机会：食品提价有望催生板块行情
2021-12-13中国证券报
简介经常网购的“吃货”小顾最近发现，同样一瓶酱油，比10月下旬涨了2元。多家食品饮料上市公司公告显示，今年10月以来，新一轮的产品提价涉及零食、调味品、饮料等多类商品。市场人士称，当前…
经常网购的“吃货”小顾最近发现，同样一瓶酱油，比10月下旬涨了2元。多家食品饮料上市公司公告显示，今年10月以来，新一轮的产品提价涉及零食、调味品、饮料等多类商品。市场人士称，当前食品行业涨价处于传导期，出货加快，库存下降。
研究人士表示，从历史上看，新一轮消费品涨价有望催生板块行情，消费行业长线投资机会浮现。
部分食品提价
12月10日，小顾在某电商平台下单买了一瓶1.75L的海天生抽，价格是11.9元，而今年10月21日还是9.9元。“一下子涨了2块钱，但这并不算常用品，暂时还不会更换品牌。”小顾说。
中国证券报记者走访了北京西城、丰台多家商超，西城区某商超一位售货员表示：“没感觉商品进价有什么特别的变化，那些（零食）就算调价，幅度一般也不大。”
“经常有商品搞促销，价格都是有涨有跌，没有明显感觉出来涨价的趋势。”北京市丰台区一位超市人员说。
中国证券报记者翻阅多家消费品板块上市公司公告发现，最近，确实有多家公司发布了对部分产品的调价公告，本轮提价自10月下旬开始，提价幅度在3%至19%不等。海天味业、洽洽食品在10月份发布公告并落地产品涨价，提价幅度分别在3%至7%、8%至18%；涪陵榨菜、海欣食品、恒顺醋业在11月份发布调价公告，总体调价幅度在3%至19%不等；百润股份称，将在12月底落实涨价方案，涨价幅度总体在4%至10%。此外，港股中国旺旺近期也就提价计划一事予以肯定回应。
某食品贸易公司人士对中国证券报记者表示：“当前，食品饮料的龙头公司基本都进行了提价，二三线公司正在跟进，总体是处于涨价传导期。我们的出货最近也有所加快，库存开始下降。”
股价大概率上涨
从涨价原因看，上述公司均提及了成本上涨因素。如洽洽食品表示，本轮调价主要基于公司瓜子系列产品升级带来产品力提升，以及伴随的原料及包辅材、能源等成本上升。
多家公司同时提示，本次部分产品调价可能对市场销售有一定影响，调价对公司未来业绩产生的影响存在不确定性。“本次部分产品调价可能对公司产品市场占有率有一定影响，加上成本上涨因素，因此产品调价不一定使公司利润实现增长。”恒顺醋业提示，请广大投资者注意投资风险。
“从2006年起，我国共出现了4次PPI的大幅上涨，也带动食品饮料行业出现涨价。”平安证券食品饮料行业分析师张晋溢和陈昕晖称，其中，2016年至2017年第三轮涨价潮的情况与本轮最为相似，均是由PPI向CPI传导。
以往三次涨价有三方面共同点：一是提价节点上，公司提价节点相比成本上升的滞后期一般在1个至2个季度；二是提价顺序上，一般龙头企业率先提价，其余竞品企业才会跟随性提价，一般跟进时间在3至6个月左右；三是提价方式上，话语权强、品牌力强的企业通常为直接提价，稍弱的企业则是通过推新品或者换包装实现间接提价。
从对股价影响看，张晋溢和陈昕晖表示，在提价消息公布当月，受消息催化影响，公司股价大多呈现上涨趋势，涨幅在5%至30%之间不等。拉长维度来看，如果涨价效应持续并对公司盈利能力有显著改善，则会带来股价更大幅度上涨。如海天味业、中炬高新、涪陵榨菜在提价消息公布后的一年内股价分别实现涨幅86.9%、78.8%和77.5%。
投资机会分化
时间进入岁末，对消费品投资的话题再次引发讨论。多位券商研究人士表示，看好2022年消费板块表现，但子行业由于行业格局等差异，投资机会也有所区别。
张晋溢和陈昕晖认为，从历史复盘来看，提价后能够顺利传导至下游且盈利能力有改善的行业和公司，能迎来二次股价上升，建议关注具有长期逻辑且竞争格局较好的食品行业和公司。
西部证券食品饮料行业分析师熊鹏表示，站在当前时点看，消费升级的趋势不变，各子行业的集中度仍然在逐步提升，推动龙头企业的盈利能力上行。优质企业的稀缺性仍在持续增强，中长期行业能够跑赢市场的基本面因素并没有变化。短期来看，预计2022年经济将继续改善，拉动食品饮料需求复苏，提价有望逐步传导，保障盈利能力；企业层面上股权激励的预期和落地，将充分增加公司前行势能。当前食品饮料估值（TTM）约42.6倍，环比回落，已经进入长期投资区间。分板块看，白酒板块看好高端化趋势；其它板块方面，提价传导是主线，驱动业绩增长可期。
