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券商观点|基础化工行业周报：看好格局良好的新能源上游

2022-11-09

简介　　11月7日，国盛证券发布一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，看好格局良好的新能源上游。

　　11月7日，国盛证券发布一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，看好格局良好的新能源上游。

　　报告具体内容如下：

　　对于周期价值的观点。我们认为市场对需求端的担忧未来会逐渐改善。而欧洲能源冲击，特别在冬季的影响可能逐步体现，我们认为供给冲击的影响可能超过需求低迷。综上考虑到景气度、估值和位置以及未来的方向，我们认为有几条布局主线：1)价值龙头的修复行情，包括万华化学（600309）、卫星化学（002648）、华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）等一批核心资产品种进入价值配置区间；2)受宏观及行业周期影响相对较好，终端需求刚性，自身具备较强阿尔法的品种，比如农药、维生素；3)欧洲能源危机下行业短期景气度有望大幅上行的品种，重点推荐聚氨酯。4)未来仍保持高景气的新能源成长，重点布局能在景气度、订单、价格等指标上能够持续验证，未来在产业链处于紧缺环节的品种，重点看好EVA、POE、磷酸铁/磷矿、光伏反射膜、高端氟化工、高端聚烯烃催化剂等。(若无特别说明，报告中本周指2022年10月31日至2022年11月6日当周)

　　核心价值龙头：优质成长龙头化工龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，核心竞争力强，未来成长性突出，推荐万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化（002493）、恒力石化（600346）等。

　　周期景气行业：1)油气：在需求相对稳定的假设下，能源类公司由于长期资本开支水平不高，环保及碳中和背景约束了供给扩张，盈利有较大的改善空间。推荐：

　　中国海洋石油、广汇能源（600256）等。2)聚氨酯TDI/MDI：万华化学、沧州大化（600230）；3)氟化工：本周萤石价格持续强势上涨，重点推荐资源储量、成长性领跑行业并进军提锂开启第二成长曲线的萤石龙头金石资源（603505），制冷剂巨化股份（600160）、永和股份（605020）、三美股份（603379）等。4)农药等弱周期行业：全球粮食作物高景气拉动农资需求，推荐润丰股份（301035）、扬农化工、中旗股份（300575）、先达股份（603086）、海利尔（603639）等；维生素花园生物（300401）、新和成（002001）等。5)磷化工：化工各产业链中少数已基本完成上游资源整合，并且形成一体化发展的子行业，同时新能源趋势下打开中长期成长性。推荐川恒股份（002895）、云天化（600096）等。6)纯碱：关注和邦生物（603077）、远兴能源（000683）、山东海化（000822）等。

　　新能源成长：1)POE：首推实现α-烯烃突破的万华化学、卫星化学，关注东方盛虹（000301）、岳阳兴长（000819）等公司。2)磷酸铁：今年率先投产企业具备较强先发优势，有望享受高景气下的超额收益，建议关注川恒股份、云天化、新洋丰（000902）；3)光伏反射膜：海利得（002206）；4)盐湖提锂：新化股份（603867）；5)EVA：联泓新科（003022）、东方盛虹。

　　新材料成长&消费成长标的：1)新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：打入SK海力士、长江存储等国内外大客户供应链的半导体材料龙头――雅克科技（002409）；新材料平台型厂商――东材科技（601208）；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头――国恩股份（002768）2)消费成长：终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头――花园生物；润滑油添加剂进口替代――瑞丰新材（300910）；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善――森麒麟（002984）；无糖趋势下看好甜味剂需求增加――金禾实业（002597）；吸附类分子筛持续进口替代、催化分子筛突破在即――建龙微纳。