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券商观点|汽车行业周报：年末需求释放 智能电动加速
2022-11-14
简介 11月13日，华西证券（002926）发布一篇汽车行业的研究报告，报告指出，年末需求释放，智能电动加速。
11月13日，华西证券（002926）发布一篇汽车行业的研究报告，报告指出，年末需求释放，智能电动加速。
报告具体内容如下：
本周数据：10月乘用车批发同比+11%
据乘联会数据，10月全国乘用车批发219.1万辆，同比+11.0%，环比-4.6%。1-10月累计1889.3万辆，同比+14.0%；10月乘用车零售184.0万辆，同比+7.3%，环比-4.3%。1-10月累计1671.6万辆，同比+3.0%。
本周观点：Q4需求加速释放看多整车+零部件
汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利（603596）、文灿股份（603348）、双环传动（002472）、上声电子、光峰科技、拓普集团（601689）、新泉股份（603179）、长安汽车（000625）、比亚迪（002594）、春风动力（603129）】。
乘用车：疫情多点发散致金九银十成色不足，真实需求不悲观。近期市场对于终端需求担忧增多：10月乘用车上险为159.8万辆，环比-11.0%，较今年高点(6月)下滑14.1%，呈现旺季不旺的趋势。我们认为疫情扰动是主因，真实需求不悲观：目前非疫情影响地区销量占比约四成，9-10月疫情影响地区上险同比分别-1.5%、-12.4%；非疫情影响地区同比则为+27.9%、+18.2%。这证明了需求在政策刺激下依然较为旺盛，我们判断疫情逐步控制后，年内需求仍将维持较高景气度。考虑Q4政策退出前的提前购买因素，预计会驱动销量进一步释放。
政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1)政策刺激：燃油车减半征收车辆购置税，新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2)供给改善：新势力、自主及合资车企相继推出主流新能源产品，开启新一轮产品周期，供给端持续改善。包括小鹏G9、理想L8、L7、蔚来ES7、海豹、长安深蓝等优质供给快速推出；3)需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、吉利汽车H、比亚迪、长城汽车（601633）】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯（601127）】。
零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐：
1、智能电动增量：1)智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威（002920）】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份（603997）】；2)轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】；
2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦（605128）】。
摩托车：9月国内中大排量摩托车销售6.6万辆，同比+82.8%，环比-5.7%。2022年1-9月累计销售45.7万辆，同比+63.4%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托（000913）】，受益标的【隆鑫通用（603766）】。
本周行情：整体弱于市场其他交运设备跌幅较大
本周A股汽车板块下跌2.2%(流通市值加权平均，下同)，在申万子行业中排名第28位，表现弱于沪深300(上升0.9%)。细分板块中，汽车服务、客车分别上涨1.1%、0.1%；其他交运设备、乘用车、零部件、货车分别下跌3.4%、3.1%、2.2%、1.3%。
风险提示
汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。
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